我相信吸取其他人宝贵的经验教训是明智之举，我不相信闭目塞听能梦想成真。——查理·芒格

谈到价值投资大家首先想到的就是股神巴菲特，但其实对普通人来说巴菲特的投资方法是没法学的（《99%人都不能学巴菲特》），而施洛斯的风格倒是更适合普通投资者。

施洛斯从1955年以10万美元创立了自己的基金管理公司，从公司成立那天起就独自一人研究，直到1973年他的儿子埃德温·施洛斯加入，才变成两个人，并一直保持到公司关闭。他用47年的时间证明了，不需要高大上的华尔街背景、不需要团队、不需要拜访管理层、不需要调研、不需要内幕消息，只需要分析公司公开发布的财务报告，只买便宜的并长期坚持，依靠雷打不动的铁律，就可以封神。

施洛斯追求轻松自如，不喜欢有太大压力，为此他刻意保持自己的基金规模稳定，不发展壮大，保持小而美。

施洛斯管理基金的工作时间一般是上午9：30到下午4：30，只是在纽交所交易结束后多工作半小时。

他说：彼得·林奇走访数千家公司，他选的股票非常出色，但是我不会像他那样在全国各地奔波拜访管理层，这个我做不来，太消耗精力了，我可能干几年就干不下去了，也可能会累死。我希望活到一百岁，不想那么累。

施洛斯牢记恩师格雷厄姆的教诲：买股票要像买菜一样买，不能像买香水那么买。在股票市场淘了一辈子便宜货。

施洛斯以净资产作为衡量标准，他认为这样做可以回避下跌风险，不至于遭受太大的损失。如：股价为10元，每股净资产有15元，这样的股票很安全。

过去，寻找股价为净资产一半的公司；

后来，这种股票没有了，就找股价是净资产三分之二的；

现在，找的是股价等于净资产的。

除非是真实情况或者有经济特权，几乎不会以高于资产价值的价格买入股票。

这是施洛斯的原则，绝对不会违反。

最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60，你可能就动心了，可3年前它的股价是20，这说明股价现在还是有些脆弱。

施洛斯特别喜欢跳空下跌的股票，也就是如断崖般直线下跌的股票。如果发现股票创了两年或三年的新低，那就更好了。

锁定这些股票后，开始仔细阅读公司年报，包括报表的附注，确保没有大量的表外负债。还有公司的委托书、价值线以及季报。了解公司的背景、重点是管理层的名声。他在长期的实践中发现名声不好的管理层，通常比较自私，只顾自己，不管股东，因此要远离管理层名声不好的公司。公司的管理层不一定要多聪明，但一定要诚实。

经过二次筛选之后，入选的股票就更少了，对这些剩下的股票再做以下分析：

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股价为什么被打压？

价格低于净资产吗？

净资产中是否包含商誉？

过去10年股票的最高和最低价是多少？

是否有现金流？

是否有净利润？

过去10年的表现怎么样？

负债水平如何？

所在行业如何？

利润率如何？

竞争对手的状况怎么样？

是否不如竞争对手？

下跌风险如何？

上涨潜力如何？

内部人持有多少股票？

基于以上因素，可能还会考虑其他一些方面，如果数字看起来令人满意，就会初步建仓。

在发现值得买入的股票后，一般来说，一只股票占总资金5%的仓位就可以了，如果确实非常看好，可能会增加到10-12%。

具体买入时会分批买入：第一次买入时最少要投入这只股票计划仓位的50%。特别看好，价格也合适的最好投入70%。有时候，如果觉得价格不是太便宜，少买一点，可能只买计划仓位的10%。

施洛斯喜欢拥有多支股票，他差不多有100家公司。虽然巴菲特和他说，分散投资是因为无知。但施洛斯告诉巴菲特说：他不知道怎么预测公司的盈利，对他而言，分散是对不确定性的保护。另外他买的股票都是二线公司，现在不知道哪些会好起来，但是将来说不定什么时候，这里有些公司会好起来，所以买入100多家。

施洛斯认为他不知道什么时候卖出最好，不过他觉得一只股票最好能赚50%的利润，基本上一只股票50买的，涨到100了，就比较脆弱了，他可能会卖出，因为已经翻倍了。不过，他是分批卖出，他可能会在85卖出一部分，具体要看持有了多长时间。他的持股周期一般在三年左右，不频繁买卖。

当然这只股票可能会涨到200，他也遇到过这种情况，不过他对这种错误不太在乎。他很清楚他的这种方法赚不到大钱，但是很安稳，他坚信只要不亏损，时间和复利可以带来很好的回报。

以上内容来自《施洛斯文集》，如需本书电子版，请移步《投资界的曾子》返回搜狐，查看更多